港式餐厅翠华受益大众餐饮的高端策略

就在今年内地餐企受“三公消费”限制等因素影响纷纷业绩大幅跳水的情况下，港式茶餐厅翠华控股业绩却逆势上涨。

昨日，翠华控股公布的截至今年9月30日的中报显示，中期营收9.95亿港元，同比上涨42.7%；净利润8549.6万港元，同比增长28.6%。特别是在受“三公消费”冲击重灾区的内地市场，翠华控股营收同比增长近97.6%。餐饮人士指出，翠华控股内地餐厅的营收与毛利贡献拉动了公司整体的业绩上升。

翠华控股目前在香港有25家餐厅，内地有9家餐厅，澳门一家餐厅，与其他内地餐企大都业绩下滑不同，翠华控股内地餐厅营收增幅97.6%，远高于香港地区的31.8%。事实上，不仅仅在营收上内地贡献良多，毛利上内地餐厅也有良好表现。翠华控股中报显示，期内毛利为4.8亿元，同比上升42.8%。该公司表示，增长主要由于新餐厅贡献及现有餐厅的毛利增长。毛利率上升0.1个百分点至69.8%。期内，翠华控股共开设3家餐厅，其中两家在内地。

与翠华控股相比，内地其他餐企则一片哀鸿。

湘鄂情今年前三季度净利润亏损3.03亿元，同比降343.88%；其中第三季度亏损8274.6万元，净利润同比下滑343.88%。预计今年全年亏损额将达3亿~3.8亿元。全聚德发布的三季报也显示，公司前三季度净利润为1.17亿元，同比下滑13.47%。全聚德还表示，公司餐饮企业公务宴请和**接待业务有所减少，预计2013年度净利润为9123.25万元至1.37亿元，同比下滑40%~10%。

中国烹饪协会发布的《2013年三季度餐饮市场分析报告》显示，2013年1~9月全国餐饮收入18178亿元，同比增长8.9%，增速比去年同期下降4.3个百分点，下降幅度比今年上半年略微收窄。其中限额以上餐饮企业收入5842亿元，仍处于负增长状态，下降1.8个百分点，但降幅也比上半年有所减缓。不过**餐饮仍处在寒冬，个别**餐饮企业营业利润和净利润同比下降都在45%以上。

餐饮协会相关人士指出，翠华控股在内地主要定位于大众餐饮，避开了“三公消费”限制的冲击。从门店开设也可以看出，翠华控股并没有进入受“三公消费”限制冲击严重的北京地区，以北京地区为主要市场的湘鄂情业绩则遭遇了大幅下滑。此外，翠华控股在管理上也有一定优势，申银万国联席董事王雅媛表示，茶餐厅**是一个竞争激烈的行业，并不存在“风吹起来，猪都会飞”的情况。翠华控股经营的是港式茶餐厅，一碗鱼蛋粉均价约为24元，翠华控股标价34元。当*熟港式茶餐厅的香港人都心甘情愿去付溢价吃一碗鱼蛋粉的时候，证明该公司在消费体验上的确给了顾客不同的感受。

或许看到内地市场的前景，去年年底上市之初，翠华控股即表示，要将超过一半的募集资金都用于内地的扩张。今年9月24日，翠华控股再花3000万元于上海购置楼宇，建设**厨房，以进一步实现其在内地的扩张。不过，餐饮业内人士指出，内地市场目前整体不景气，**尚需时日，市场容量有限，并且租金、食材、人力等成本都在上升，且还面临高额的税负，扩张达到一定规模可能带来毛利下滑。

目前，翠华控股总市值约73亿港元，市盈率约45倍。在翠华控股早就以远高于同行业的市盈率成为“*贵餐饮股”的同时，在餐饮行业整体不景气情况下，翠华控股的高速扩张能否“撑得住”预期的增长尚存较大疑虑。